Warren Buffett의 경제적 해자(Moat)와 ROE 투자법

워렌 버핏은 반세기 이상 연평균 20% 이상의 수익률을 기록한 역사상 가장 위대한 투자자입니다. 그의 핵심 투자 기준을 살펴봅니다.

**경제적 해자(Economic Moat)**

버핏은 1995년 주주총회에서 이렇게 말했습니다:
"가장 중요한 것은 넓고 오래 지속되는 해자로 둘러싸인 멋진 경제적 성을 찾는 것입니다."

해자의 유형:
- **브랜드 파워**: 코카콜라는 가격을 올려도 고객을 잃지 않습니다
- **비용 우위**: GEICO는 보험설계사 없이 직접 판매해 비용을 낮춥니다
- **높은 전환 비용**: 애플 생태계를 떠나기 어려운 것처럼

**ROE (자기자본이익률)**

버핏은 일관되게 높은 ROE를 중시합니다. ROE가 높다는 것은 회사가 자본을 효율적으로 사용한다는 증거입니다.

- 목표: ROE 15% 이상을 지속적으로 유지하는 기업
- 주의: 과도한 부채로 ROE를 높이면 안 됩니다

**장기 보유 철학**

"10분도 보유하기 불편한 주식은 10년도 보유하지 마라."

버핏은 코카콜라, 아메리칸 익스프레스 등을 30년 이상 보유하고 있습니다. 좋은 기업은 시간이 지날수록 가치가 쌓입니다.

**낮은 부채**

버핏은 부채가 적은 기업을 선호합니다. 위기 상황에서 살아남고, 오히려 기회를 잡을 수 있기 때문입니다.

**요약: 버핏 체크리스트**
1. 내가 이해할 수 있는 사업인가?
2. 넓고 지속 가능한 해자가 있는가?
3. 유능하고 정직한 경영진인가?
4. 합리적인 가격인가?